El riesgo país perforó esta semana los 500 puntos por primera vez desde junio de 2018. La novedad, esperada tanto por el Gobierno como por los analistas e inversores, acerca a la Argentina a la posibilidad de retornar al mercado de deuda internacional.
Un entorno global que busca mayores rendimientos frente a la perspectiva de depreciación del dólar junto con un Banco Central (BCRA) que ya sumó más de US$1000 millones a sus reservas sin presionar sobre el tipo de cambio puede generar el combo ideal para que la Argentina piense en refinanciar sus vencimientos externos en Wall Street.
Ya pasados los pagos de enero, el próximo compromiso con los bonistas -por más de US$4000 millones- está pautado para el 9 de julio. No obstante, el país también enfrenta vencimientos con el FMI y otros organismos internacionales antes de esa fecha.
Este miércoles, el riesgo país cerró en 491 puntos y está cada vez más cerca de las 450 unidades que, según los expertos, representan el nivel ideal para que la Argentina pueda financiarse en el exterior a tasas de un dígito.
Tras los pasos de Ecuador
Esta semana, además, arrancó con una buena señal: la operación de manejo de pasivos que hizo Ecuador, que colocó bonos a mayor plazo para rescatar aquellos que están más próximos a vencer. El país logró tasas de 8,75% y 9,25% para bonos a 8 y 13 años, en lo que fue considerado por los analistas como un caso testigo para la Argentina.
“Vemos margen para una mayor compresión del riesgo país si el BCRA mantiene la compra de reservas durante la temporada alta de cosecha. En términos comparativos, países como Ecuador accedieron recientemente al mercado internacional con un riesgo país en torno a 430 puntos, por lo que creemos que Argentina todavía necesita algo más de compresión para volver de manera fluida al mercado. En ese sentido, eventuales operaciones de manejo de pasivos, como la de Ecuador, podrían acelerar ese proceso y facilitar el acceso al financiamiento externo”, afirmó María Belén San Martino, economista de Balanz.
En Max Capital también vieron con buenos ojos la emisión del país gobernado por Daniel Noboa. “Dado que Ecuador y la Argentina presentan similitudes en su historial crediticio, calificación soberana y estructura de vencimientos, el mercado comenzó a considerar la posibilidad de que una estrategia de características similares pueda ser eventualmente replicada por la Argentina”, dijeron a TN.
Ante ese escenario, agregaron, una operación de recompra de bonos cortos financiada con emisiones más largas permitiría a la Argentina despejar el perfil de vencimientos de corto plazo y reducir las necesidades de caja en dólares en cada pago semestral de deuda. “Así contribuiría a fortalecer la posición de reservas netas del BCRA”, afirmaron.
Por su parte, Eric Ritondale, economista jefe de Puente, también mencionó la reciente experiencia ecuatoriana. “Una compresión adicional del riesgo país acercaría aún más a Argentina a una instancia de acceso gradual a los mercados, en línea con experiencias recientes en la región, como el caso de Ecuador”, afirmó.
Y completó: “Ese acceso es clave no solo para refinanciar vencimientos, sino también para consolidar la estabilización, reducir la dependencia de fuentes internas de financiamiento y facilitar una recuperación más rápida del crédito bancario, lo que a su vez ayuda a apuntalar el crecimiento”.
El analista consideró que este año se abre una ventana de oportunidad para que la Argentina construya las reservas necesarias, consolide su reputación en materia de equilibrio fiscal y vuelva a acceder a los mercados externos.
“Esto es particularmente importante de cara a 2027, un año con elecciones presidenciales y un perfil de vencimientos en dólares más exigente. Contar con acceso al mercado voluntario ayudará a mitigar riesgos de volatilidad en ese contexto y a sostener una dinámica más ordenada de financiamiento”, señaló Ritondale.
